勞動節(jié)過后，全國各地生產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)正常，電廠發(fā)電量和供熱量均有回升，但電廠庫存繼續(xù)維持高位。煤炭市場呈現(xiàn)“三高三低”態(tài)勢，即高產(chǎn)量、高進(jìn)口量、高庫存，以及低需求、低采購、低還盤，煤炭市場疲弱態(tài)勢暴露無遺。本周，受進(jìn)口煤大量登陸影響，國內(nèi)貿(mào)易商大量低價拋貨，促使煤價摧枯拉朽式的下跌。

首先，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱。四月份的制造業(yè)PMI指數(shù)較三月份大幅回落2.8個百分點，經(jīng)濟(jì)運行依舊承壓，市場表現(xiàn)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)基本面對當(dāng)前的煤炭市場支撐有限。其次，進(jìn)口煤太多，庫存明顯偏高。今年的煤炭，產(chǎn)得多，進(jìn)口也多，存得也多，包括上游的產(chǎn)地，中游的港口、二港，下游電廠，各個環(huán)節(jié)堆存的煤都是滿滿登登的。截止目前，我國環(huán)渤海主要港口存煤3115萬噸高位，同比增長38%。其中，大秦線恢復(fù)正常后，秦港存煤出現(xiàn)快速增加，目前已經(jīng)達(dá)到626萬噸。下游方面，全國重點電廠存煤1.08億噸，較去年同期高2100萬噸。再次，神華外購裝車?yán)щy，產(chǎn)地市場更顯疲態(tài)，開始降價促銷。本周，降價煤礦明顯增加，且降幅有所擴(kuò)大，降價煤種也隨之增加。

盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、迎峰度夏以及可能出現(xiàn)的高溫干旱天氣，會拉動電廠日耗回升；但進(jìn)口煤過多，疊加長協(xié)供應(yīng)及時，煤價會加快探底。初夏的行情，并不看好，煤炭市場供需面仍顯寬松，價格運行將繼續(xù)承壓。首先，受內(nèi)蒙部分露天煤礦停產(chǎn)以及主產(chǎn)區(qū)安檢形勢趨嚴(yán)等因素影響，供應(yīng)有所收緊；但在需求低迷、進(jìn)口煤暴增的情況下，市場并不緊張，且很難對煤價帶來支撐。其次，在長協(xié)及進(jìn)口煤補充下，電廠庫存繼續(xù)維持高位，需求增量明顯低于供應(yīng)增量；且南方各地逐漸進(jìn)入汛期，水電逐漸改善，短期終端需求仍顯疲軟。再次，雖然火電負(fù)荷大增，但市場供應(yīng)增量不少，社會庫存也比較高，足夠火電廠消耗一段時間，壓制了煤價上漲。但下周市場仍有一定支撐，預(yù)計下周末煤價止跌，原因如下：

一、伴隨著宏觀政策的發(fā)力，企業(yè)經(jīng)營復(fù)蘇，第一、二、三產(chǎn)的電力需求都會比去年出現(xiàn)較大增加，夏季高溫高濕時段，空調(diào)負(fù)荷將拉起，帶動電廠日耗回升。

二、國內(nèi)煤價跌至800-820元/噸之后，較進(jìn)口煤便宜，競爭優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，詢貨和采購會增多，促使國內(nèi)煤價止跌企穩(wěn)。

三、主產(chǎn)區(qū)資源不僅流向環(huán)渤海港口，而且面對大量內(nèi)陸省市的采購，因此，夏季用煤高峰，產(chǎn)地市場并不悲觀。由于產(chǎn)地市場受進(jìn)口煤影響小，且發(fā)運到港嚴(yán)重倒掛，在很大程度上支撐了港口煤價不會深跌。